नागारो सौदे पर चिंता ने परसिस्टेंट शेयरों को दो साल के निचले स्तर पर भेज दिया | कंपनी व्यवसाय समाचार

पुणे स्थित आईटी सेवा फर्म द्वारा सप्ताहांत में 2010 में लिस्टिंग के बाद से अपने सबसे बड़े अधिग्रहण की घोषणा के बाद, पर्सिस्टेंट सिस्टम्स लिमिटेड के शेयर सोमवार को 8% की गिरावट के साथ खुले, जो दो साल के निचले स्तर पर पहुंच गया।

कम से कम चार ब्रोकरेज ने पर्सिस्टेंट के $1.3 बिलियन में नागारो के अधिग्रहण के बारे में चिंता जताई है, जिसमें जर्मन आईटी कंपनी के लिए धीमी विकास संभावनाओं और एंटरप्राइज रिसोर्स प्लानिंग (ईआरपी) सेवा बाजार में तीव्र प्रतिस्पर्धा को उजागर किया गया है।

कंपनी ने शनिवार को भारतीय आईटी उद्योग में दूसरे सबसे बड़े अधिग्रहण की घोषणा की, उम्मीद है कि यह सौदा एम्फैसिस लिमिटेड और कोफोर्ज लिमिटेड को पछाड़कर लगभग 2.9 बिलियन डॉलर के संयुक्त वार्षिक राजस्व के साथ भारत की सातवीं सबसे बड़ी आईटी सेवा कंपनी बन जाएगी।

2025-26 को $1.65 बिलियन के राजस्व के साथ समाप्त किया गया, जो साल दर साल 17% अधिक है। इसके विपरीत, नागारो ने 2025 में $999 मिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो कि केवल 2.8% की वृद्धि है। जहां भारतीय आईटी सेवा कंपनियां अप्रैल से मार्च तक वित्तीय कैलेंडर का पालन करती हैं, वहीं नगारो जनवरी से दिसंबर तक वित्तीय कैलेंडर का पालन करती है।

विकास दर में भारी अंतर चिंता का विषय बन गया है. हालाँकि पर्सिस्टेंट ने सवालों के जवाब देने के लिए रविवार को एक निवेशक कॉल आयोजित की, लेकिन सोमवार को इसके शेयर 8.4% नीचे खुले। ₹4448.15, यह जून 2024 के बाद सबसे निचला स्तर है।

प्रेस समय में निफ्टी आईटी की 1% गिरावट की तुलना में लगातार शेयरों में 10% की गिरावट आई।

एलारा कैपिटल के आईटी सेवा विश्लेषक समीर पार्डिकर ने 28 जून के एक नोट में कहा, “हालांकि ईवी/बिक्री (बिक्री के लिए उद्यम मूल्य) के आधार पर मूल्यांकन उचित प्रतीत होता है, हमें उम्मीद है कि अधिग्रहण से निकट अवधि में संयुक्त कंपनी की राजस्व वृद्धि और लाभप्रदता प्रोफ़ाइल कमजोर हो जाएगी।”

जोखिम भरा दांव

नगारो की लाभप्रदता ने भी निवेशकों को बहुत खुश नहीं किया है। 2025 में, परसिस्टेंट के 15.6% की तुलना में नागारो का ऑपरेटिंग मार्जिन 10.9% था, जो कि पिछले वर्ष से 90 आधार अंक अधिक था।

इसके अलावा, पर्सिस्टेंट के सीईओ संदीप कालरा ने कहा कि संयुक्त कंपनी का परिचालन लाभ पर्सिस्टेंट के कुल लाभ से कम नहीं होगा क्योंकि कंपनी “लागत तालमेल” की तलाश करेगी और नए विकास क्षेत्रों में अपनी नकदी का पुनर्निवेश करेगी।

लेकिन एक दूसरे ब्रोकरेज ने चुनौतीपूर्ण मांग माहौल को कंपनी के लिए एक प्रमुख बाधा बताया।

आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज के विश्लेषक रुचि मुखिया, अदिति पाटिल और सीमा नायक ने 29 जून के एक नोट में कहा, “कई विपरीत परिस्थितियों (एआई अपस्फीति, स्थानीय एआई खिलाड़ियों और वैश्विक क्षमता केंद्रों की ओर लागत में बदलाव, कमजोर मैक्रो फंडामेंटल) के साथ चुनौतीपूर्ण मांग के माहौल में नागारो की बदलती आय वृद्धि प्रोफ़ाइल प्रबंधनीय बनी हुई है।”

नागारो की धीमी राजस्व वृद्धि आंशिक रूप से 2025 में कंपनी को निजी लेने के प्रबंधन के इरादे के कारण है, जिसे लगातार अधिकारियों ने “व्याकुलता” कहा है।

कालरा ने कहा, “उबेर के नजरिए से, अगर आप इसे देखें, तो इस माहौल में भी स्थिर मुद्रा के आधार पर वे 5% से अधिक ऊपर हैं। और ध्यान रखें, बोलने के लिए, जब उन्होंने पिछले साल नागरो को निजी लेने के लिए लेनदेन किया था, तो वे कुछ समय के लिए विचलित हो गए थे।”

नुवामा इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषक विभोर सिंघल और युक्ति खेमानी ने 28 जून के एक नोट में कहा कि यूरोप जैसे अपेक्षाकृत जटिल भूगोल में इस आकार की संपत्ति को एकीकृत करना कई जोखिमों के साथ आता है।

नोट में कहा गया है, “पर्सिस्टेंट ने अब तक अपने ‘जोखिम-मुक्त’ और ‘उद्योग-अग्रणी’ विकास प्रोफ़ाइल के कारण एक महत्वपूर्ण मूल्यांकन प्रीमियम हासिल किया है। नागरो के अधिग्रहण के साथ, ये दोनों कारक गायब होने की संभावना है, खासकर पहले से ही उच्च मूल्यांकन को देखते हुए।”

नुवामा के विश्लेषकों ने कहा कि अधिग्रहण से पर्सिस्टेंट की विकास दर में कमी आने की संभावना है।

अकार्बनिक विकास नहीं बिकता।

चौथे ब्रोकरेज ने इस बात पर जोर दिया कि ईआरपी बाजार में प्रवेश करने से कंपनी को कोई फायदा नहीं होगा।

मोतीलाल ओसवाल के विश्लेषक अभिषेक पाठक और केवल भगत ने 28 जून के एक नोट में कहा, “पर्सिस्टेंट ने ऐतिहासिक रूप से डिजिटल इंजीनियरिंग और क्लाउड सेवाओं में खुद को अलग किया है, जबकि ईआरपी एक बड़ा, अपेक्षाकृत परिपक्व और अधिक प्रतिस्पर्धी बाजार है। हमारा मानना ​​है कि इस सेगमेंट में निष्पादन और भेदभाव मध्यम अवधि में निगरानी के लिए महत्वपूर्ण क्षेत्र होंगे।”

ईआरपी एक एकल सॉफ्टवेयर प्रणाली है जो मौजूदा कार्यालयों में विभिन्न व्यावसायिक कार्यों को एकीकृत करती है। इन कार्यों में पेरोल, इन्वेंट्री प्रबंधन, ऑर्डर लेना, आपूर्तिकर्ता प्रबंधन और मानव संबंध प्रबंधन शामिल हैं।

नागारो विनिर्माण-केंद्रित इंजीनियरिंग में अपनी उपस्थिति को मजबूत करते हुए, ईआरपी (विशेष रूप से सिस्टम, एप्लिकेशन और उत्पाद, या एसएपी), परामर्श और ग्राहक अनुभव (सीएक्स) में पर्सिस्टेंट की क्षमताओं का विस्तार कर रहा है।

यह बड़े अधिग्रहणों को लेकर शेयरधारकों के बीच व्यापक चिंताओं को दर्शाता है। 26 दिसंबर को कोफोर्ज द्वारा किसी भारतीय आईटी कंपनी के अब तक के सबसे बड़े अधिग्रहण की घोषणा के कुछ दिनों बाद, इसके शेयर शुरुआती उछाल के बाद 2.4% तक गिर गए।

कोफोर्ज ने अमेरिकी डेटा एनालिटिक्स कंपनी एनकोरा को $2.39 बिलियन में अधिग्रहित किया है, जिसका लक्ष्य लगभग $2.5 बिलियन का वार्षिक राजस्व प्राप्त करना है।

प्रेस समय के अनुसार निफ्टी आईटी के 1% की गिरावट की तुलना में लगातार शेयरों में 10% की गिरावट आई।