उनका मानना है कि एआई शेयरों में हालिया कमजोरी संरचनात्मक एआई निवेश चक्र के अंत की तुलना में मूल्य सुधार से अधिक है।
“देखिए, यह एआई व्यापार में एक मामूली सुधार की शुरुआत हो सकती है क्योंकि एआई निवेश और दुनिया भर में जो कुछ भी चल रहा है वह तुरंत बदलने वाला नहीं है। वे लंबे समय से जानते हैं कि लाभप्रदता का रास्ता अभी भी बहुत दूर है। इसलिए यह केवल कुछ समाचार धाराएं हैं जो आती हैं और मूल्यांकन को समायोजित करती हैं जो शायद जितना होना चाहिए उससे अधिक बढ़ गया है, “उन्होंने कहा।
दलाल ने कहा कि यह निष्कर्ष निकालना जल्दबाजी होगी कि निवेशक तुरंत एआई-केंद्रित व्यवसायों से पारंपरिक क्षेत्रों में स्थानांतरित हो जाएंगे या भारत तुरंत विदेशी निवेश प्रवाह को पुनर्जीवित करेगा।
उन्होंने कहा, “क्या इसका मतलब यह है कि एआई व्यापार खत्म हो गया है और लोग अधिक पारंपरिक व्यवसायों की ओर देखेंगे? क्या भारत तुरंत अपना प्रवाह वापस पाने जा रहा है? मुझे नहीं लगता कि ऐसी स्थितियां मौजूद हैं।”
इसके बजाय, उनका मानना है कि भारत की अपनी आर्थिक कहानी पूंजी को आकर्षित करने के लिए काफी मजबूत है।
उन्होंने कहा, “इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए कि कच्चे तेल की कीमतों में कमी आई है, भारत को अपने प्रवाह को बढ़ाना चाहिए, जो अंततः भारतीय उपभोक्ताओं और भारत की वित्तीय स्थिति के लिए एक बड़ा लाभ है। मानसून, हालांकि देर से शुरू हुआ है, कुछ हद तक शुरू हो गया है। हमें प्रगति की निगरानी जारी रखने की आवश्यकता होगी। यदि प्रगति अच्छी रही, तो भारत अच्छा प्रदर्शन करेगा।” उन्होंने कहा कि निवेशक अगले वित्त वर्ष में भारत की कमाई में सुधार पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं।
“चाहे एआई व्यापार और दक्षिण कोरिया संघर्ष कर रहे हों या अमेरिकी बाजार थोड़ी उथल-पुथल से गुजर रहे हों, अगर लोगों का मानना है कि वित्त वर्ष 2028 एक ऐसा वर्ष होगा जिसमें कुछ वर्षों के दर्द के बाद मजबूत वृद्धि देखी जाएगी, तो भारत को उम्मीद है कि कुछ प्रवाह देखने को मिलेगा।
फार्मास्यूटिकल्स पर आशावाद और न्यूट्रास्यूटिकल्स पर सावधानी
होनासा अधिग्रहण की घोषणा के बाद न्यूट्रास्युटिकल कंपनियों के बारे में हालिया चर्चा पर टिप्पणी करते हुए, दलाल ने कहा कि इस सेगमेंट पर उनका कोई विशेष विचार नहीं है।
उन्होंने कहा, “इस विशेष क्षेत्र पर मेरी कोई राय नहीं है, लेकिन अगर आप मुझसे फार्मा क्षेत्र के बारे में पूछें, तो हम बहुत रचनात्मक और आशावादी बने रहेंगे। हमारा मानना है कि भारतीय फार्मास्युटिकल उद्योग के लिए अमेरिका में बाजार हिस्सेदारी हासिल करने का अवसर अभी भी बहुत मजबूत है।”
उन्होंने कहा कि वह होनासा सौदे से इतना परिचित नहीं थे कि इस पर टिप्पणी कर सकें।
टाटा मोटर्स के लक्ष्य हासिल किये जा सकते हैं
दलाल का मानना है कि टाटा मोटर्स लाभप्रदता पर चिंताओं के बावजूद अपनी सिफारिशों को पूरा करने के लिए अच्छी स्थिति में है।
उन्होंने कहा कि पिछला साल जगुआर लैंड रोवर के साइबर सुरक्षा मुद्दों और मध्य पूर्व में कम मांग से प्रभावित था, जिससे बिक्री प्रभावित हुई।
उन्होंने कहा, “मेरा मानना है कि वे इन लक्ष्यों को हासिल कर सकते हैं। लाभ कमाना आसान नहीं हो सकता है, लेकिन आपको यह समझना होगा कि यह ऑपरेटिंग लीवरेज वाला व्यवसाय भी है।”
उनके अनुसार, इनमें से सबसे बुरा झटका पीछे छूटता दिख रहा है।
“वे कहते हैं कि जेएलआर इस साल नकदी प्रवाह संतुलन हासिल करने में सक्षम होगी और उनके पास सकारात्मक ईबीआईटीडीए होगा। एक बार इन मुद्दों का समाधान हो जाए और वे उस विकास की गति को फिर से हासिल कर सकें, भारतीय इकाई और जगुआर लैंड रोवर के साथ 10-15% का मार्जिन हासिल करना बहुत मुश्किल काम नहीं होगा,” उन्होंने कहा।
दलाल ने भारत में कारों की बढ़ती मांग और इलेक्ट्रिक वाहनों में टाटा मोटर्स के नेतृत्व पर भी प्रकाश डाला।
उन्होंने कहा, “कारों की मांग लगातार ऊंची बनी हुई है। भारत कार बिक्री के सबसे बड़े चालकों में से एक होगा। भारत में इलेक्ट्रिक वाहन सेगमेंट को बढ़ावा मिलेगा और टाटा के पास वर्तमान में लगातार बेहतर उत्पादों के साथ सबसे बड़ा पोर्टफोलियो है।”
उनका यह भी मानना है कि हालिया सुधार ने मूल्यांकन को आकर्षक बना दिया है।
उन्होंने कहा, “जेएलआर बैठक के बाद शेयरों में काफी गिरावट आई क्योंकि लोग और अधिक चाहते थे। लेकिन फिलहाल, वैल्यूएशन काफी आकर्षक है और टाटा मोटर्स निश्चित रूप से निवेश के लायक है। मुझे लगता है कि इसमें वृद्धि की संभावना है।”
सबसे बुरा समय ख़त्म हो सकता है, लेकिन धैर्य की ज़रूरत है
दलाल आईटी क्षेत्र पर कम नकारात्मक हो गए हैं, लेकिन उनका मानना है कि निवेशकों को आक्रामक दांव लगाने से पहले इंतजार करना चाहिए।
उन्होंने कहा, “मैं आईटी क्षेत्र के बारे में उतना सकारात्मक नहीं हूं, लेकिन अब मैं इसके बारे में नकारात्मक भी नहीं हूं। आईटी क्षेत्र के लिए सबसे खराब स्थिति काफी हद तक खत्म हो चुकी है।”
उन्होंने तर्क दिया कि एआई पारंपरिक आईटी सेवाओं को पूरी तरह से बदलने के बजाय पूरक बन जाएगा।
“हालांकि लोग कहते हैं कि एआई पारंपरिक व्यवसाय करने के तरीके को बाधित करने वाला है, मुझे नहीं लगता कि यह पूरी तरह से होने वाला है। आपको अभी भी इसे बनाए रखने वाले लोगों की आवश्यकता होगी, क्योंकि अगर एआई कहीं गलत हो जाता है, तो आपको इसे ठीक करने के लिए किसी की आवश्यकता होगी,” उन्होंने कहा।
हालाँकि, वह उद्योग जगत के नेताओं के उभरने तक इंतजार करना पसंद करते हैं।
उन्होंने कहा, “मैं तुरंत तकनीकी स्टॉक नहीं खरीदूंगा क्योंकि हमें यह जानने में छह महीने से एक साल तक का समय लगेगा कि विजेता कौन हैं, किसके पास क्या संबंध हैं, और तब हम शायद एक बेहतर, बेहतर दांव लगा सकते हैं।”
पावर, बैंकिंग, खपत और सीमेंट सबसे अच्छे सेक्टर बने हुए हैं
दलाल भारत की घरेलू विकास कहानी से निकटता से जुड़े क्षेत्रों का समर्थन करना जारी रखते हैं।
उन्होंने कहा, “हम हमेशा भारतीय ऊर्जा क्षेत्र के बारे में सकारात्मक रहे हैं। हमारा मानना है कि अवसर बहुत अच्छे हैं। फिर हम बैंकिंग और वित्तीय सेवाओं के बारे में सोचते हैं। अगर भारत को विकास की जरूरत है, तो बीएफएसआई क्षेत्र विकास को गति देगा।”
वह विवेकाधीन उपभोग को लेकर भी आशावादी बने हुए हैं।
उन्होंने कहा, “उपभोक्ता स्वतंत्रता के प्रति हमारा दृष्टिकोण सकारात्मक है। हमें लगता है कि यह अच्छा होगा।”
अपने नए निवेश विचारों में, दलाल ने सीमेंट को एक नए अवसर के रूप में उजागर किया।
उनका मानना है कि वर्षों के क्षमता विस्तार ने उपयोग के स्तर को कम रखा है, जिससे कंपनियों को परिचालन उत्तोलन से लाभ नहीं मिल पा रहा है। जैसे-जैसे बुनियादी ढांचे के खर्च और रियल एस्टेट गतिविधि में सुधार होगा, उपयोग दरों में सुधार हो सकता है और लाभप्रदता में सुधार हो सकता है।
उन्होंने कहा, “हमारा मानना है कि इस तथ्य को देखते हुए कि हम रियल एस्टेट में सुधार के साथ-साथ बुनियादी ढांचे और ऊर्जा क्षेत्र में भारी पूंजी निवेश की उम्मीद कर रहे हैं, सीमेंट की मांग होगी। एक बार उपयोग दरें बढ़ने लगें, तो ऑपरेटिंग लीवरेज एक भूमिका निभाएगा।”
इस सेक्टर में दलाल की पसंदीदा पसंद अंबुजा सीमेंट और श्री सीमेंट हैं।
उन्होंने कहा, “फिलहाल, हम अंबुजा सीमेंट को पसंद करते हैं और हमें लगता है कि एसीसी के साथ विलय से इसे अधिक लाभ और कम लागत प्राप्त होगी, जिससे अधिक मुनाफा होगा।”
“एक और चीज जिसमें थोड़ा सुधार हुआ है, वह है श्री सीमेंट। क्षमता और उपयोग में वृद्धि को देखते हुए, हमें लगता है कि इससे नए अवसर खुलेंगे। अल्ट्राटेक ने भी समायोजन किया है, लेकिन अभी भी थोड़ा अधिक महंगा है। खरीदारी के नजरिए से देखने से पहले मैं 5-7% सुधार की प्रतीक्षा करूंगा।”
