एआई का आईटी से डर अतिरंजित है, लेकिन अल्पावधि में दर्द जारी रहने की संभावना है: शेषाद्रि सेन

भारत का आईटी सेवा उद्योग दबाव में बना हुआ है, वैश्विक संकेतों और एआई-संचालित व्यवधान के बारे में बढ़ती चिंताओं के कारण निवेशकों की भावनाएं तेजी से आकार ले रही हैं। ईटी नाउ के साथ हाल ही में एक साक्षात्कार में, बाजार विशेषज्ञ शेषाद्री सेन एमके ग्लोबल फाइनेंशियल इस क्षेत्र की अल्पकालिक चुनौतियों बनाम दीर्घकालिक स्थिरता पर एक विस्तृत नज़र डाली गई, और मानसून जोखिमों, आय पूर्वानुमानों और नीति अपेक्षाओं पर भी प्रकाश डाला गया।

एआई कथा आईटी भावना पर हावी बनी हुई है

सेन के अनुसार, तकनीकी शेयरों के लिए सबसे बड़ी समस्या कमाई पर तत्काल प्रभाव नहीं है, बल्कि कहानी में स्थायी बदलाव है।

उन्होंने कहा कि: “हां, मेरा मतलब है, आईटी सस्ता होता जा रहा है क्योंकि यह धारणा दूर नहीं होगी कि एआई इस क्षेत्र को संरचनात्मक नुकसान पहुंचा रहा है। और जो नतीजे आ रहे हैं, कंपनियां ऐसा नहीं चाहती हैं… और निवेशकों के बीच उस डर को दूर करने के लिए कुछ नहीं करती हैं।”

यह स्वीकार करते हुए कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता के बारे में चिंताएँ मूल्यांकन पर भारी पड़ रही हैं, उनका तर्क है कि अत्यधिक निराशावाद पूरी तरह से उचित नहीं हो सकता है।

“मुझे नहीं लगता कि एआई आईटी सेवा कंपनियों को नष्ट करने जा रहा है। और एक्सेंचर के आंकड़ों के प्रति निष्पक्ष होने के लिए, मुझे नहीं लगता कि आम सहमति आय संख्या में कोई महत्वपूर्ण गिरावट होने वाली है, और उनके पूर्वानुमान में कटौती बहुत छोटी है, मध्यबिंदु केवल 50 आधार अंक नीचे है।”
हालाँकि, उन्होंने चेतावनी दी कि स्पष्ट स्पष्टता के अभाव में धारणा कमजोर रहेगी।
“मुझे अगले तीन से छह महीनों में रेटिंग बदलने का कोई स्पष्ट कारण नहीं दिखता।” स्थिति के बारे में बोलते हुए, उन्होंने कहा कि वह सामरिक रूप से सतर्क रहते हैं:
“आईटी में हमारा वजन थोड़ा कम है… हम ऐसे ही बने रहेंगे क्योंकि अगले तीन से छह महीनों में इस क्षेत्र के पुनर्मूल्यांकन के लिए कोई प्रोत्साहन नहीं है।”

दीर्घकालिक संभावना, लेकिन अल्पकालिक दर्द का असर नहीं होता
निकट अवधि की कमजोरी के बावजूद, सेन ने जोर देकर कहा कि मूल्यांकन आकर्षक दिखने लगा है।

“अधिकांश अंतर्निहित विकास गुणकों पर व्यापार कर रहे हैं जो वर्तमान में शून्य से थोड़ी नकारात्मक सीमा में कारोबार कर रहे हैं और बहुत अधिक मुक्त नकदी प्रवाह उपज है।”

हालांकि, उन्होंने निवेशकों को आगाह किया कि वे आरामदायक मूल्यांकन को तत्काल विकास क्षमता के साथ भ्रमित न करें।

“यदि आप अल्पकालिक दर्द को संभाल सकते हैं, तो हाँ, अब खरीदने का अच्छा समय है… लेकिन कम से कम अगले तीन से छह महीनों तक दर्द रहेगा।”

मानसून का प्रभाव: मुद्रास्फीति कम, ग्रामीण क्षेत्रों में तनाव दिख रहा है
व्यापक आर्थिक स्थितियों पर आगे बढ़ते हुए, सेन ने कमजोर मानसून और बाजारों, विशेषकर उपभोग और वित्त पर इसके प्रभाव के बारे में चिंताओं को संबोधित किया।

उन्होंने कहा कि मुद्रास्फीति के जोखिम कम रहने की संभावना है: “बहुत सारे बफर हैं और… नीति निर्माता मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने में कामयाब रहे हैं। आप मुद्रास्फीति को 8%, 9%, 10% तक जाते हुए नहीं देखेंगे।”

हालाँकि, ग्रामीण माँग एक प्रमुख निगरानी बिंदु बनी हुई है:

“ऐसी जगहें होंगी जहां आप मांग में मंदी देखेंगे, जो उपभोक्ता टोकरी की वृद्धि के लिए थोड़ा नकारात्मक आश्चर्य होगा।”

अधिक व्यापक रूप से, उनका मानना ​​है कि शहरी उपभोग और गैर-कृषि आय बाजार पर हावी रहेगी।

पोर्टफोलियो स्थिति: उपभोग, उद्योग और चयनित वित्तीय संकेतक।
स्थिति पर, सेन ने आंतरिक विकास-उन्मुख विषयों के लिए अपनी प्राथमिकता पर जोर दिया। “हमारी प्रमुख बाधाएं उपभोग हैं, जो काफी हद तक विवेकाधीन है, और औद्योगिक हैं।”

यह व्यक्तिगत वित्तीय क्षेत्रों के संबंध में भी रचनात्मक बना हुआ है:

“एसएमबी वित्तीय कंपनियां जिन्होंने प्रत्यक्ष विदेशी निवेश की लहर का अनुभव किया है…मूल्यांकन सही दिशा में है।” इसके अलावा, उन्होंने इंटरनेट व्यवसाय और ओएमके और सीमेंट जैसे कुछ चक्रीय “युद्धोपरांत” लेनदेन में निरंतर रुचि पर ध्यान दिया।

FY27 में कमाई का परिदृश्य बेहतर हुआ
आय प्रक्षेपवक्र पर, सेन आम तौर पर आशावादी बने हुए हैं, खासकर लार्ज-कैप सूचकांकों के संबंध में। “हमारा मानना ​​है कि निफ्टी की कमाई मोटे तौर पर स्थिर है।”

उन्होंने कॉर्पोरेट विकास के विस्तार पर भी प्रकाश डाला: “25% से अधिक की वृद्धि देने वाली कंपनियों की हिस्सेदारी वित्त वर्ष 26 में 31% से बढ़कर वित्त वर्ष 27 में 41% हो जाएगी।”

प्रवाह: एफआईआई की सावधानी बनी हुई है, लेकिन सबसे बुरा दौर ख़त्म हो सकता है
विदेशी प्रवाह पर, सेन ने कहा कि हालांकि संरचनात्मक चुनौतियाँ बनी हुई हैं, बिक्री की तीव्रता में गिरावट आ सकती है। “फिलहाल मुझे यकीन नहीं है कि प्रवाह जल्दी वापस आएगा… लेकिन कम से कम बिक्री तो रुकेगी।”

हालाँकि, घरेलू प्रवाह मजबूत समर्थन प्रदान करना जारी रखता है।

आरबीआई के फिलहाल रुके रहने की संभावना है
मौद्रिक नीति पर, सेन को केंद्रीय बैंक से आगे की कार्रवाई के बजाय स्थिरता की उम्मीद है। “आरबीआई अब से लंबे समय तक विराम पर रहेगा। कटौती का कोई कारण नहीं है।”

उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि आगे बढ़ने का मुख्य विषय नई ढील के बजाय पहले हासिल की गई दर में कटौती का हस्तांतरण होगा।

जमीनी स्तर
बाजार वर्तमान में प्रतिस्पर्धी ताकतों के बीच फंसा हुआ है – आईटी लागत में गहरा रीसेट, एक स्थिर मैक्रो वातावरण और FY27 से पहले बढ़ती कमाई। जबकि निकट अवधि में अस्थिरता बनी हुई है, विशेष रूप से निर्यात से जुड़े क्षेत्रों में, घरेलू मांग विषय और वित्तीय प्रदर्शन व्यापक बाजार की उम्मीदों को कम कर रहे हैं।