निवेशक और वैनगार्ड समूह के संस्थापक जॉन बोगल ने एक बार कहा था, “भूसे के ढेर में सुई की तलाश मत करो। बस भूसे का ढेर खरीद लो।” हालांकि यह निश्चित रूप से विडंबनापूर्ण हो सकता है, यह निश्चित रूप से भारतीय एमएफ उद्योग के ऋण खंड पर लागू होता है।
हालांकि डेट म्यूचुअल फंड (एमएफ) के लिए मई का महीना कठिन रहा होगा, लेकिन विशेषज्ञों का मानना है कि परिसंपत्ति वर्ग स्थिर है और निवेशक परिसंपत्ति वर्ग में निवेश करना जारी रख सकते हैं।
म्यूचुअल फंड वेल्थ कंपनी के सीआईओ – डेट, उमेश शर्मा कहते हैं, “डेट फंड निवेशकों को बाजार में उतार-चढ़ाव की परवाह किए बिना निवेश करने की अनुमति देते हैं, बशर्ते अंतर्निहित पोर्टफोलियो सुरक्षित क्रेडिट के लिए तैयार हों।” स्टॉक, कमोडिटी या रियल एस्टेट जैसे परिसंपत्ति वर्गों की तुलना में ऋण स्वाभाविक रूप से कम अस्थिर होता है और इसलिए पोर्टफोलियो को बहुत जरूरी संतुलन प्रदान करता है।
मसालेदार फिरौती
यह इस तथ्य के कारण था कि ऋण उन्मुख योजनाओं में लगभग महत्वपूर्ण मोचन देखा गया ₹मई में यह आंकड़ा 97,000 करोड़ रुपये था, जो वक्र के छोटे छोर, विशेष रूप से लिक्विड फंड, ओवरनाइट फंड और मनी मार्केट फंड से निकासी से प्रेरित था। तरलता की स्थिति कड़ी करने, अल्पकालिक पैदावार बढ़ने से निकासी को बढ़ावा मिला। जमा और प्रतिभूतियों के बैंक प्रमाणपत्रों की बढ़ती आपूर्ति ने बाजार के अल्पकालिक अंत पर दबाव डाला।
इसके अतिरिक्त, लचीली ऊर्जा कीमतों और अल नीनो के प्रभाव के बारे में चिंताओं ने भावना को कमजोर कर दिया क्योंकि निवेशकों को उम्मीद थी कि जून की शुरुआत में भारतीय रिजर्व बैंक की नीति बैठक से पहले मौद्रिक स्थिति कड़ी हो जाएगी।
मई मोचन मुख्य रूप से लिक्विड ओवरनाइट बॉन्ड फंड और मनी मार्केट फंड द्वारा संचालित थे, जिनका उपयोग अक्सर संस्थानों द्वारा अल्पकालिक ट्रेजरी जरूरतों के लिए किया जाता है। इसे कर्ज की संरचनात्मक कमजोरी के तौर पर नहीं देखा जाना चाहिए. बाजार पर नजर रखने वालों का कहना है कि म्यूचुअल फंड।
“डेट फंड अच्छी स्थिति में हैं”
विशेषज्ञ इस बात पर एकमत हैं कि कर्जदार एमएफ अच्छी स्थिति में हैं।
“के लिए संभावनाओं डेट फंड स्थिर बने हुए हैं, लेकिन निवेशकों को चयनात्मक होने की जरूरत है,” जिराफ के सह-संस्थापक सौरव घोष कहते हैं।
एटम प्राइवेट फाइनेंशियल सर्विसेज के संस्थापक और सीईओ हर्ष वर्धन कहते हैं, ”साल की दूसरी छमाही तक डेट फंड काफी अच्छी स्थिति में हैं।” 10-वर्षीय सरकारी बांड की उपज जून की शुरुआत में लगभग 7% से गिरकर अब लगभग 6.77% हो गई है, जिसका अर्थ है कि जो निवेशक पहले से ही मध्य से दीर्घकालिक फंड में थे, उन्होंने इस महीने बिना किसी परेशानी के चुपचाप पैसा कमाया है। ध्यान दें कि बांड की कीमतें और पैदावार विपरीत दिशाओं में चलती हैं, या जब बांड की कीमतें बढ़ती हैं, तो पैदावार गिरती है।
₹मई में 97,000 करोड़ रुपये के बहिर्प्रवाह ने जो सुर्खियां बटोरीं, इससे पहले कि कोई इसे बहुत अधिक तूल दे, कुछ संदर्भ की आवश्यकता है। इस धन का अधिकांश हिस्सा कॉर्पोरेट खजाने का था जो वित्तीय वर्ष के अंत में आया और नई तिमाही शुरू होते ही और अग्रिम कर भुगतान शुरू होते ही बाहर चला गया। यह पैटर्न खुद को दोहराता है.
खुदरा निवेशकों का इस आंकड़े से कोई लेना-देना नहीं था.
हर्ष वर्धन वीएम कहते हैं, “डेट फंड के लिए अंतर्निहित तस्वीर वास्तव में काफी अलग है। रिटर्न वास्तविक रूप से सकारात्मक है, दर चक्र निवेशकों के पक्ष में काम करना जारी रखता है और जून चुपचाप बॉन्ड फंड रिटर्न के लिए एक सभ्य महीने के रूप में उभरा है।”
शर्मा कहते हैं, “निवेशकों को बाजार में समय बिताने की कोशिश करने के बजाय अपने निवेश क्षितिज और जोखिम उठाने की क्षमता के आधार पर ऋण में निवेश करना जारी रखना चाहिए।”
महत्वपूर्ण चेतावनी
एक चेतावनी है: यह विचार करना महत्वपूर्ण है कि उपज वक्र के किस हिस्से का उपयोग किया जाए, क्योंकि लंबी परिपक्वता वाले पोर्टफोलियो में महत्वपूर्ण ब्याज दर जोखिम होता है।
मौजूदा माहौल में, शर्मा का मानना है कि खुदरा निवेशकों को आकर्षक ब्याज रिटर्न के कारण अल्पकालिक और मध्य अवधि खंड (तीन से चार साल तक) पर ध्यान केंद्रित करना जारी रखना चाहिए।
विशेषज्ञ निवेशकों को यह भी मार्गदर्शन देंगे कि वे अपने निवेश पोर्टफोलियो के लिए एमएफ ऋण को कैसे देखें।
हर्ष वर्धन वीएम कहते हैं, ”सबसे स्मार्ट पोजिशनिंग अब दो श्रेणियों में फैली हुई है।”
रूढ़िवादी प्रोफ़ाइल और एक से दो साल के निवेश क्षितिज वाले निवेशकों के लिए, अल्पकालिक और अल्पावधि फंड महत्वपूर्ण ब्याज दर जोखिम के बिना स्थिरता प्रदान करते हैं।
लंबी अवधि के दृष्टिकोण और जोखिम के लिए मध्यम भूख वाले निवेशकों के लिए, मध्यवर्ती अवधि और गतिशील बांड फंड समझ में आते हैं क्योंकि वे वक्र के भीतर रहते हुए पैदावार में और कमी से लाभान्वित होते हैं।
अगर पैदावार में और गिरावट आती है तो गोल्ड फंड सबसे अधिक तेजी की संभावना पेश करते हैं, लेकिन इनमें सबसे अधिक अस्थिरता भी होती है।
जब तक निवेशक के पास बहुत विशिष्ट जनादेश न हो, क्रेडिट जोखिम फंडों को अकेला छोड़ देना ही बेहतर है।
शर्मा खुदरा निवेशकों को अपने निवेश क्षितिज और जोखिम उठाने की क्षमता के आधार पर फंड चुनने की सलाह देते हैं। अंतर्निहित फंडों को कम से मध्यम ब्याज दर जोखिम वाले सुरक्षित ऋण पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
इसके आधार पर, वह निवेश क्षितिज के आधार पर तीन से चार साल तक की परिपक्वता वाले फंडों जैसे मनी मार्केट, कॉरपोरेट बॉन्ड फंड, शॉर्ट टर्म फंड या बैंक और पीएसयू डेट फंड आदि की सिफारिश करते हैं।
घोष से जब पूछा गया कि क्या निवेशकों को अब अपने निवेश में बॉन्ड और डेट के बजाय इक्विटी को प्राथमिकता देनी चाहिए, तो उन्होंने कहा, ”निवेशकों को सिर्फ एक महीने के भीतर आउटफ्लो के कारण डेट फंड से इक्विटी फंड में स्विच नहीं करना चाहिए।”
कर्ज और पूंजी विभिन्न भूमिका निभाती है। ऋण और बांड फंड तरलता, निश्चित आय वितरण और पोर्टफोलियो स्थिरता प्रदान करने में मदद करते हैं, जबकि इक्विटी फंड दीर्घकालिक विकास के लिए डिज़ाइन किए गए हैं और इनमें उच्च अस्थिरता है।
घोष निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे अल्पकालिक उद्देश्यों के लिए डेट फंड रखें और यदि उन्हें विशिष्ट परिपक्वता और नियमित भुगतान की आवश्यकता हो तो सरकारी बॉन्ड या निवेश ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड पर विचार करें। दीर्घकालिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए एसआईपी के माध्यम से इक्विटी भागीदारी जारी रह सकती है, लेकिन ऋण आवंटन समग्र परिसंपत्ति आवंटन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बना रहना चाहिए।
डेट फंडों को ब्याज दरों की दिशा पर एक सामरिक दांव के बजाय दीर्घकालिक, स्थिर आवंटन के रूप में सबसे अच्छा माना जाता है – आज की अनुकूल पृष्ठभूमि निवेशकों को उनके आराम क्षेत्र के बाहर क्रेडिट जोखिम लेने के लिए प्रेरित नहीं करना चाहिए।
जो अनुशासन सबसे अधिक मायने रखता है वह है किसी फंड को उसके अपने निवेश क्षितिज और जोखिम उठाने की क्षमता के अनुरूप बनाना, मजबूत क्रेडिट बनाए रखना और पूरे चक्र में प्रदर्शन के सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड वाले प्रबंधकों का चयन करना। शर्मा कहते हैं, “इसे ठीक से समझ लें, और ऋण बिल्कुल वही करेगा जो उसे एक पोर्टफोलियो में करना चाहिए – एक लचीले एंकर के रूप में कार्य करें – इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि दर चक्र आगे कहाँ जाता है।”
