बॉन्डस्कैनर के संस्थापक और सीईओ निशाय नाथ के अनुसार, बेहतर खुदरा पहुंच, नियामक सुधारों और बढ़ी हुई पारदर्शिता के कारण पीएसयू बॉन्ड और उच्च-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड एक आकर्षक विकल्प के रूप में उभर रहे हैं।
ETMarkets स्मार्ट टॉक के इस संस्करण में, नाथ भारत में निश्चित आय के बढ़ते वित्तीयकरण, क्यों बांड धीरे-धीरे एक मुख्यधारा निवेश विकल्प बन रहे हैं, और उन प्रमुख कारकों पर चर्चा करते हैं जिनका निवेशकों को उच्च रिटर्न का पीछा करने से पहले मूल्यांकन करने की आवश्यकता है। संपादित अंश –
भारतीय रिजर्व बैंक ने बाजार की तरलता और मूल्य खोज को बढ़ाने के लिए प्रतिभागियों को सरकारी प्रतिभूतियों में शॉर्ट पोजीशन खोलने की अनुमति देने के लिए मसौदा नियमों का अनावरण किया है। जारी करने के समय जारी की गई प्रतिभूतियों, बांड जो अभी तक आधिकारिक तौर पर जारी नहीं किए गए हैं, के व्यापार की एक विस्तृत संरचना भी प्रस्तुत की गई है। बैंकों, प्राथमिक डीलरों और अन्य लोगों के लिए विशिष्ट प्रतिबंधों के साथ ये उपाय 17 जुलाई तक सार्वजनिक टिप्पणी के लिए खुले हैं।
प्र) चूंकि सावधि जमा दरें मध्यम हैं, कई निवेशक बांड और वैकल्पिक निश्चित आय उत्पादों की ओर बढ़ रहे हैं। आप इस प्रवृत्ति को किस प्रकार आकार लेते हुए देखते हैं?
ए) जो बदलाव हो रहा है वह वास्तविक और क्रमिक दोनों है। आरबीआई की दिसंबर में कटौती के बाद, रेपो दर 5.25% पर तय की गई और प्रमुख बैंकों ने भी इसका अनुसरण किया, उनमें से अधिकांश उच्च खुदरा एफडी दरों की पेशकश कर रहे थे।
जिन निवेशकों ने पारंपरिक रूप से एफडी में निवेश किया है, उन्हें धीरे-धीरे पता चल रहा है कि एएए रेटेड पीएसयू या उच्च रेटिंग वाले कॉरपोरेट बॉन्ड तुलनीय जोखिम प्रोफ़ाइल के लिए काफी अधिक रिटर्न दे सकते हैं, साथ ही लंबी अवधि के लिए आज की दर को लॉक करने का अतिरिक्त लाभ भी मिल सकता है।
संरचनात्मक रूप से जो बदल गया है वह पहुंच है: कुछ साल पहले यह एक संस्थागत बातचीत थी, लेकिन आज खुदरा निवेशक रिटर्न, रेटिंग और परिपक्वता की तुलना कर सकते हैं और तदनुसार निवेश कर सकते हैं।
एफडी दरों को नियंत्रित करना ट्रिगर है और ओबीपीपी प्रणाली ही लोगों को इस पर कार्रवाई करने की अनुमति देती है।
प्र) उद्योग के आंकड़ों से पता चलता है कि हाल के वर्षों में ऑनलाइन बांड प्लेटफार्मों पर खुदरा व्यापारियों की भागीदारी तेजी से बढ़ी है। कृपया अपने नंबर साझा करें. आपका प्लेटफ़ॉर्म कैसे विकसित हुआ है?
ए) नीति आयोग के अनुसार, गहन संरचनात्मक सुधारों और संस्थागत क्षमता निर्माण के कारण भारत का कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार 2030 तक ₹100-120 ट्रिलियन को पार कर सकता है।
नियामक ढांचे पर सावधानीपूर्वक विचार किया गया है, सेबी ने 2022 में न्यूनतम काल्पनिक मूल्य को ₹10 लाख से घटाकर ₹1 लाख कर दिया है, फिर प्रभावी टिकट आकार को घटाकर ₹10,000 कर दिया है और खुदरा निवेशकों को विनिमय निपटान के आधार पर एक विनियमित चैनल के माध्यम से लेनदेन करने में सक्षम बनाने के लिए ओबीपीपी संरचना को औपचारिक रूप दिया है।
बॉन्डस्कैनर में हमने 80 गुना निवेशक भागीदारी के साथ लगातार वृद्धि देखी है।
प्रश्न: क्या आपको लगता है कि भारत में “निश्चित आय का वित्तीयकरण” देखा जा रहा है जैसा कि पिछले दशक में इक्विटी में हुआ है?
ए) यह समानांतर रेखा खींचना सही होगा, लेकिन हम अभी भी वक्र की शुरुआत में हैं। पिछले दशक में इक्विटी के वित्तीयकरण में तीन मुख्य तत्व रहे हैं: डिजिटल प्रौद्योगिकी तक आसान पहुंच, नियामक दबाव और एक व्यवहारिक बदलाव जहां नियमित निवेशकों ने बाजार के साधनों को रोजमर्रा की बचत के साधन के रूप में मानना शुरू कर दिया और एसआईपी ने म्यूचुअल फंड के लिए भी ऐसा ही किया।
वर्तमान में, निश्चित आय में पहले दो हैं: पहुंच को ओबीपीपी के माध्यम से संबोधित किया जाता है, और सेबी लगातार बाधाओं को कम कर रहा है और निवेशक सुरक्षा को कड़ा कर रहा है।
जो चीज अभी भी परिपक्व हो रही है वह है निवेशक का व्यवहार – बांड में नियमित रूप से उसी तरह निवेश करने की आदत, जिस तरह यह अभी भी इक्विटी एसआईपी में किया जाता है।
अगले कुछ वर्ष बांड को एक ऐसे उत्पाद से बदलने के बारे में होंगे जिसे लोग अपने पोर्टफोलियो के एक स्थिर हिस्से के रूप में खोजते हैं।
सी) एक सामान्य बाजार अवलोकन यह है कि उच्चतम रिटर्न अक्सर उच्चतम जोखिम का संकेत देता है। खुदरा निवेशकों को आकर्षक रिटर्न और चेतावनी संकेतों के बीच अंतर कैसे करना चाहिए?
ए) यह सबसे महत्वपूर्ण बात है जो एक नए बांड निवेशक को सीखनी चाहिए: उपज एक बाजार मूल्य निर्धारण जोखिम है, इनाम नहीं। यदि कोई बांड तुलनीय अवधि वाली एफडी से कुछ अंक अधिक प्रदान करता है, तो सही प्रतिक्रिया चिंता करने की नहीं, बल्कि यह पूछने की है कि क्यों?
खुदरा निवेशकों को चार महत्वपूर्ण कारकों पर विचार करना चाहिए: पहला, क्रेडिट रेटिंग और इसका औचित्य, क्योंकि रेटिंग में गिरावट का रुझान निवेशकों को लेटर ग्रेड से कहीं अधिक बताता है।
दूसरा, चाहे बांड सुरक्षित हो या असुरक्षित, क्योंकि सुरक्षित बांड निवेशकों को कुछ गलत होने पर जारीकर्ता की संपत्ति पर दावा देते हैं।
तीसरा, जारीकर्ता का नकदी प्रवाह, जहां एक स्वस्थ व्यवसाय आराम से कूपन की सेवा कर सकता है, जबकि एक अति व्यस्त व्यक्ति अक्सर सिर्फ बने रहने के लिए ऋण लेता है।
चौथा, तरलता – ताकि निवेशकों को जरूरत पड़ने पर जल्दी बाहर निकलने का अवसर मिले। एक लाल झंडा तब होता है जब दूसरी जांच से जांच के बाद आकर्षक उपज कम हो जाती है।
एक मंच के रूप में हमारा काम रेटिंग, उपज, परिपक्वता और तरलता को पारदर्शी रूप से दिखाना है – निवेशकों के खरीदने से पहले, बाद में नहीं।
(अस्वीकरण: विशेषज्ञों द्वारा व्यक्त की गई सिफारिशें, सुझाव, विचार और राय उनके अपने हैं। वे इकोनॉमिक टाइम्स के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं)
