तकनीकी शेयरों में बिकवाली से एआई ऋण को लेकर आशंकाएं फिर से प्रबल हो गई हैं

प्रौद्योगिकी कंपनियाँ स्टॉक बेच रही हैं जैसे कि यह डॉट-कॉम बूम है, और कुछ निवेशकों को चिंता है कि यह बांडधारकों के लिए एक बुरा संकेत है।

अकेले इस महीने, अल्फाबेट ने 85 बिलियन डॉलर के शेयर बेचे और स्पेसएक्स ने रिकॉर्ड 75 बिलियन डॉलर की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश की। और भी बहुत कुछ होगा: प्रतिद्वंद्वी एंथ्रोपिक पीबीसी और मेटा प्लेटफ़ॉर्म द्वारा पूंजी जुटाने पर विचार करने के बाद, ओपनएआई अगले साल जल्द से जल्द आईपीओ पर विचार कर रहा है।

अधिक शेयर बेचना उन बॉन्डधारकों के लिए एक सकारात्मक विकास की तरह लग सकता है जो पूरे साल तकनीकी ऋण में डूबे रहे हैं। आख़िरकार, यह पूंजी बैलेंस शीट को मजबूत करती है, अगर चीजें खराब होती हैं तो लेनदारों के लिए राहत बढ़ जाती है। लेकिन अक्सर पहले से ही मजबूत नकदी प्रवाह उत्पन्न करने वाली कंपनियों द्वारा इसे बढ़ाने की जल्दबाजी भी एक संकेत है कि वे अधिक खर्च करने और शायद निवेशकों की अपेक्षा से अधिक उधार लेने के लिए तैयार हैं।

कोलंबिया थ्रेडनीडल में निवेश-ग्रेड क्रेडिट के प्रमुख टॉम मर्फी ने कहा, “यह हमें बताता है कि वे जो पूंजीगत व्यय करने जा रहे हैं उसकी मात्रा बढ़ने की संभावना है।”

बुधवार को व्यापार शुरू करने के बाद स्पेसएक्स के ब्लॉकबस्टर बांड कितनी तेजी से कमजोर हुए, इस सप्ताह व्यापारी आश्चर्यचकित रह गए। शुक्रवार दोपहर तक ट्रेजरीज़ के मुकाबले $25 बिलियन की पेशकश से कागजी घाटा बढ़कर लगभग $360 मिलियन हो गया। कई वर्षों से नकारात्मक नकदी प्रवाह की उम्मीदों के बावजूद कंपनी को निवेश ग्रेड रेटिंग प्राप्त हुई।

कंपनी द्वारा स्टॉक बिक्री की घोषणा के बाद अल्फाबेट बांड भी ट्रेजरीज़ के मुकाबले गिर गए। कुछ बाज़ार सहभागियों ने इस प्रतिक्रिया के लिए Google की मूल कंपनी की लागतों के बारे में चिंताओं को जिम्मेदार ठहराया। कुल मिलाकर उच्च श्रेणी के अमेरिकी प्रौद्योगिकी बांड पर जोखिम प्रीमियम इस महीने बढ़कर गुरुवार तक 0.79 प्रतिशत अंक हो गया है, जो मई के अंत में 0.74 प्रतिशत अंक था।
एआई आवश्यकताएँ
कुछ रणनीतिकार पहले से ही तकनीकी कंपनियों के लिए अपने पूंजीगत व्यय का पूर्वानुमान बढ़ा रहे हैं। जेपी मॉर्गन चेज़ को अब उम्मीद है कि 2030 तक कृत्रिम बुद्धिमत्ता और डेटा सेंटर का खर्च कुल $5.5 ट्रिलियन होगा, जो नवंबर में अनुमान से लगभग $400 बिलियन अधिक है। जेपी मॉर्गन के मुताबिक, इससे कर्ज जारी करने में बढ़ोतरी होगी। बैंक का अनुमान है कि अगले पांच वर्षों में डेटा सेंटर वित्तपोषण में 2.1 ट्रिलियन डॉलर उच्च-गुणवत्ता वाले बांड बाजारों से जुटाए जाएंगे, जो नवंबर के 1.5 ट्रिलियन डॉलर के पूर्वानुमान से अधिक है।
यही बात कुछ निवेशकों को चिंतित करती है। स्पेसएक्स ने इस सप्ताह कहा कि उसकी बैलेंस शीट में 100.8 बिलियन डॉलर नकद हैं। एसएंडपी ग्लोबल को उम्मीद है कि कारोबार अगले साल के अंत तक लगभग 113 अरब डॉलर और 2028 में लगभग 90 अरब डॉलर खर्च करेगा।

टेक कंपनियां आम तौर पर अधिक से अधिक एआई राजस्व प्राप्त करने के लिए अधिक डेटा सेंटर बनाने और अधिक चिप्स खरीदने पर विचार कर रही हैं। निःसंदेह, बड़ा सवाल यह है कि केवल अपने उत्पादों को ख़राब होते देखने के लिए इतनी बड़ी रकम कौन खर्च करेगा। उद्योग का इतिहास ऐसी कंपनियों से भरा पड़ा है जो आशाजनक दिखती थीं लेकिन फिर गायब हो गईं।