हर साल, म्यूचुअल फंड रैंकिंग एक परिचित प्रलोभन पेश करती है। ए एक स्मॉल कैप फंड 30-40% रिटर्न दे रहा है, एक थीमैटिक फंड निवेशकों का पैसा दोगुना कर रहा है, और निवेशक एक ही सवाल पूछना शुरू कर रहे हैं: क्या मुझे अपना पैसा वहां स्थानांतरित करना चाहिए?
इसका उत्तर अक्सर ‘नहीं’ होता है।
द वेल्थ कंपनी के मुख्य म्यूचुअल फंड रणनीति अधिकारी देबाशीष मोहंती ने कहा, “यह विश्वास कि कल के विजेता कल के विजेता बने रहेंगे, म्यूचुअल फंड निवेश में सबसे बड़ी गलतफहमियों में से एक है।”
उपज तालिकाएँ निवेशकों को क्या नहीं बतातीं?
प्रदर्शन रेटिंग की सबसे बड़ी सीमा यह है कि वे निवेशकों को केवल वही बताते हैं जो पहले ही हो चुका है।
फंड्सइंडिया के मुख्य डिजिटल अधिकारी ऋषभ गर्ग के अनुसार, वार्षिक रिटर्न विशिष्ट बाजार माहौल को दर्शाता है, जिसमें इस अवधि के दौरान कौन से क्षेत्र पक्ष में थे और कौन सी निवेश शैलियों ने प्रदर्शन किया।
उन्होंने कहा, “साल की कमाई आपको बताती है कि एक बहुत ही विशिष्ट बाजार चरण में क्या हुआ। वे इस बारे में लगभग कुछ भी नहीं कहते हैं कि आगे क्या होगा।”
फंड्सइंडिया के शोध से पता चलता है कि अगले तीन वर्षों में चार शीर्ष चतुर्थक फंडों में से केवल एक ही शीर्ष चतुर्थक में रहेगा।
मोहंती ने कहा कि किसी फंड का हालिया प्रदर्शन अक्सर मौजूदा बाजार स्थितियों, सेक्टर एकाग्रता या किसी विशेष निवेश शैली से प्रभावित होता है जिसने बेहतर प्रदर्शन किया है। यह संभावना नहीं है कि वही स्थितियाँ जारी रहेंगी।
पिछली उपलब्धि कब लाभ के बजाय दायित्व बन जाती है?
फंड आमतौर पर स्टॉक, सेक्टर या थीम में महत्वपूर्ण लाभ के बाद प्रदर्शन रैंकिंग में शीर्ष पर पहुंच जाते हैं। जब तक निवेशकों को बेहतर प्रदर्शन का पता चलता है, तब तक मूल्यांकन पहले ही बढ़ाया जा चुका होता है।
गर्ग ने कहा, “मुख्य गलती इसे समझे बिना महंगा खरीदना है। पिछले साल के शीर्ष प्रदर्शन वाले फंड ने कड़ी मेहनत के माध्यम से इसे हासिल किया। जब आप अब प्रवेश करते हैं, तो आप अक्सर किसी विशेष शैली या उद्योग चक्र की शुरुआत के बजाय उसके चरम पर प्रवेश कर रहे होते हैं।”
ग्रो म्यूचुअल फंड के सीईओ वरुण गुप्ता ने कहा कि निवेशक अक्सर फंड के मजबूत प्रदर्शन के कारणों को नजरअंदाज कर देते हैं। फंड को किसी विशेष क्षेत्र, बाजार पूंजीकरण खंड या निवेश शैली के संपर्क से लाभ हो सकता है जो किसी विशेष अवधि के दौरान लोकप्रिय साबित हुआ है।
केवल रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करने से, निवेशक पोर्टफोलियो निर्माण, निवेश दर्शन, जोखिम प्रोफ़ाइल और प्रदर्शन की स्थिरता जैसे महत्वपूर्ण कारकों से चूक सकते हैं।
मोहंती ने कहा कि निवेशक जोखिम-समायोजित रिटर्न को भी नजरअंदाज करते हैं। दो फंड समान रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं, लेकिन उन्हें हासिल करने के लिए एक को काफी अधिक जोखिम उठाना पड़ सकता है।
खराब साल के बाद एसआईपी बदलने से दीर्घकालिक मुनाफा क्यों बर्बाद हो सकता है?
प्रदर्शन की खोज तब और भी विनाशकारी हो जाती है जब यह एसआईपी समाधानों को प्रभावित करती है। कई निवेशक रुक जाते हैं खराब प्रदर्शन करने वाले फंडों में एसआईपी और हाल के विजेताओं को पैसे पुनर्निर्देशित करना।
गर्ग ने कहा, “एक पैटर्न है जो हम बार-बार देखते हैं: निवेशक 12-18 महीने के खराब प्रदर्शन के बाद एक फंड से बाहर निकल जाते हैं, पिछले साल के विजेता में चले जाते हैं, और फिर मूल फंड को ठीक होते हुए देखते हैं जबकि नया फंड घाटे में चला जाता है।”
उनका तर्क है कि निवेशक अक्सर “चक्र को दो बार खरीदते हैं” लेकिन दोनों बार गलत पक्ष पर।
गुप्ता ने कहा कि बार-बार स्विच करने से वह अनुशासन बाधित हो सकता है जो एसआईपी निवेश को प्रभावी बनाता है। निवेशक अक्सर उन फंडों में निवेश करना शुरू कर देते हैं जिन्होंने हाल ही में विकास की अधिकांश संभावनाओं का एहसास होने के बाद बेहतर प्रदर्शन किया है, जबकि उन फंडों को बंद कर देते हैं जो सुधार के लिए तैयार हो सकते हैं।
मोहंती ने कहा कि इस तरह के बदलावों से करों, आउटपुट बोझ और लेनदेन लागत में भी वृद्धि हो सकती है। दुनिया भर के शोध से पता चला है कि फंड के खराब चयन के बजाय गलत समय पर लिए गए निर्णयों के कारण निवेशकों का रिटर्न अक्सर फंड रिटर्न से पीछे रह जाता है।
श्रेणियाँ जहां प्रदर्शन का पीछा करना सबसे महंगा हो सकता है
विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि प्रदर्शन की तलाश में फंड की कुछ श्रेणियां विशेष रूप से कमजोर हैं।
इस सूची में स्मॉल कैप फंड शीर्ष पर हैं। बुल मार्केट के दौरान उनकी पैदावार तेजी से बढ़ सकती है, जब मूल्यांकन अक्सर बढ़ाया जाता है तो बड़े प्रवाह को आकर्षित किया जा सकता है। सेक्टर और थीम फंड समान जोखिम पेश करते हैं।
गर्ग ने कहा, “सेक्टर फंडों का पीछा करने वाले निवेशक अनिवार्य रूप से न केवल बाजार बल्कि एक विशेष उद्योग चक्र का समय निर्धारित करने की कोशिश कर रहे हैं।”
गुप्ता ने रणनीतिक और विषयगत फंडों पर भी प्रकाश डाला, जहां एकाग्रता से बाजार की धारणा में बदलाव के साथ रिटर्न में तेज उतार-चढ़ाव हो सकता है।
मोहंती ने आगाह किया कि अंतरराष्ट्रीय और घरेलू फंड समान रूप से चुनौतीपूर्ण हो सकते हैं क्योंकि रिटर्न मुद्रा आंदोलनों, भू-राजनीतिक घटनाओं और आर्थिक चक्रों से प्रभावित होते हैं, जिससे हालिया प्रदर्शन एक अविश्वसनीय संकेतक बन जाता है।
निवेशकों को सालाना रिटर्न के बजाय किस पर ध्यान देना चाहिए?
विशेषज्ञों का कहना है कि निवेशकों को रेटिंग पर कम ध्यान देना चाहिए और इस पर अधिक ध्यान देना चाहिए कि क्या कोई फंड हासिल करने में मदद कर सकता है दीर्घकालिक वित्तीय लक्ष्य.
गुप्ता ने कहा, “किसी फंड का चयन निवेशक के दीर्घकालिक लक्ष्यों को प्राप्त करने में मदद करने की क्षमता के आधार पर किया जाना चाहिए, न कि केवल इसलिए कि यह पिछले वर्ष प्रदर्शन चार्ट में शीर्ष पर रहा है।”
निवेशकों के लिए, वास्तविक समस्या पिछले वर्ष के विजेता की पहचान करना नहीं है। वह इतना अनुशासित रहता है कि इसका पीछा नहीं करता।
